Opções de ações boas ou ruins

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Desative seu bloqueador de anúncios (ou atualize suas configurações para garantir que o javascript e os cookies estejam habilitados), para que possamos continuar fornecendo as notícias de mercado de primeira linha E dados que você espera de nós. Por que as opções de estoque são uma opção ruim Qualquer idéia por que continuamos a recompensar os principais executivos com opções de ações Você pode dizer, porque constitui pagamento relacionado ao desempenho através de opções, você recompensa financeiramente os principais gerentes por suas conquistas . Justo o suficiente para muitos de nós, o nosso salário depende, até certo ponto, do nosso desempenho. No entanto, para os CEOs, este componente é freqüentemente tão alto quanto oitenta por cento. Oitenta por cento Quantas pessoas (empregadas nas mesmas grandes corporações que esses executivos lideram) têm um salário de dezoito por cento dependente de alguma medida de suas realizações. Não há muitos, eu suspeito. Mas, em teoria, essas grandes corporações que recompensam seus principais gerentes por meio de ações estão certas e estou dizendo em teoria por um motivo. Esta prática de oferecer pagamento baseado em estoque de CEOs é uma recomendação direta de algo chamado de teoria de agência. É uma das poucas teorias acadêmicas na academia de gestão que realmente influenciou o mundo da prática de gestão. É basicamente uma teoria, decorrente da economia, que diz que você tem que alinhar os interesses das pessoas que gerenciam a empresa com os interesses de seus acionistas. Caso contrário, eles só farão coisas que sejam de seu interesse, e serão inativos, preguiçosos ou enganados. Sim, esses economistas têm uma visão de mundo edificante. Então nós damos aos executivos de topo e muito disso para incentivá-los. Mas por que as opções de estoque A teoria da Agência não diz apenas que as pessoas serão preguiçosas e enganosas se tiverem a chance de dizer que os gerentes são inerentemente aversos ao risco muito mais avessos ao risco do que os acionistas gostariam que fossem. E a teoria prescreve que você deveria dar-lhes opções conservadas em estoque. Em vez de estoque, para estimulá-los a assumir mais riscos. Mais risco que você possa pensar, realmente queremos que CEOs de grandes corporações tenham mais riscos. Não é, dado os recentes acontecimentos no mundo dos negócios, é preferível que os nossos principais executivos estejam um pouco menos interessados ​​em tomar riscos Ah, é o que você pensa agora. Mas não é o que a teoria da agência pensa, e não é o que a estrutura de incentivo da maioria das corporações públicas hoje está orientada a fazer. Como as opções de estoque estimulam o comportamento de busca de risco, como sabemos pela pesquisa acadêmica. As opções, como você pode saber, representam o direito de comprar ações em um determinado preço em algum ponto fixo no futuro. Se você receber o direito de comprar uma participação na empresa X por 100 em janeiro de 2010 e até então o preço da ação é de 120, você terá feito 20 dólares. No entanto, se o preço da ação da empresa em janeiro de 2010, em vez disso, caiu para 90, sua opção é inútil ou o que chamamos de fora do dinheiro: você não vai exercer seu direito de comprar às 100 quando o preço do mercado é mais barato. Nessa situação, se o CEO da Empresa X tiver muitas opções de ações, estimula-o a ser muito buscando o risco. Por exemplo, se, em agosto de 2009, o preço da ação é de 90, ele se inclinará a se arriscar a ganhar ou a perder movimentos. Se o risco for compensado e o preço da ação subir bem acima de 100, as opções de ações valerão muito dinheiro. No entanto, se ele perde, e o preço das ações despenca ainda mais, diga para 60, sem preocupações, não importa. As opções de compra de ações para comprar em 100 são igualmente inúteis se as ações negociam aos 90 ou aos 60. Pesquisas dos professores Gerry Sanders da Rice University e Don Hambrick da Penn State mostraram que essas coisas funcionam. Eles examinaram 950 CEOs americanos, suas opções de estoque e seu comportamento de risco. Eles descobriram que os CEOs com muitas opções de compra de ações fizeram apostas muito maiores, por exemplo, eles fariam aquisições cada vez maiores, maiores investimentos de capital e maiores gastos com RampD. No entanto, eles também mostraram que sempre foram boas apostas. Os CEOs com a opção de entrega entregaram perdas significativamente maiores do que grandes ganhos. Isso porque eles não se importaram muito com as perdas (afinal, suas opções eram inúteis de qualquer maneira), tudo o que lhes interessava eram os ganhos potenciais. Além disso, o professor Xiaomeng Zhang e colegas da Universidade Americana examinaram a relação entre opções de ações e manipulações de ganhos, comportamento ilegal. Eles investigaram 365 casos de manipulação de lucros e mostraram que os CEOs com muitas opções fora do dinheiro eram mais propensos a deturpar os resultados financeiros de suas empresas (e serem pegos fazendo isso). Então, mesmo que, como um membro do conselho ou acionista, você quer estimular o seu CEO a assumir mais riscos, as opções de compra de ações podem não obter o tipo de risco que você está procurando. Freek Vermeulen é professora associada de Estratégia e Empreendedorismo na London Business School. Ele é o autor do livro Business Exposed: The Naked Truth sobre o que realmente acontece no World of Business. Siga-o no Twitter FreekVermeulen. MarketWatch em lth4gtBarrons Twitter sobre Facebooklth4gtltdiv stylequotborder: nenhum padding: 2px 3pxquot-show-facesquotfalsequot dados lth4gtBarrons-hrefquotfacebookbarronsonlinequot de dados de dados de sendquotfalsequot de dados de layoutquotbuttoncountquot de dados de widthquot250quot-actionquotrecommendquotgtltdivgt dados sobre Twitterlth4gtlta hrefquottwitterbarronsonlinequot likequot classquotfb-classquottwitter-acompanhamento Buttonquot data-show-countquottruequotgtFollow barronsonlineltagt Produto X no Facebook Produto X no Twitter Opções versus estoques: Bom vs. Mau 1 de fevereiro de 2017 Quando coisas ruins acontecem aos estoques, as coisas boas acontecem às opções. Lembre-se disso, porque se você gosta de ações, você vai adorar opções no momento. Os preços das opções são muitas vezes muito mais altos depois que os investidores em estoque de pânico se apressam a comprar os itens de baixa para proteger suas ações. A corrida para o hedge, juntamente com a queda acentuada do mercado de ações, varre o mercado de opções como um incêndio da Califórnia. Volatilidade implícita, que é a essência de.